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《焦点》汇率风险难捉摸,欧洲企业分散全球生产模式

来源:新闻网 作者:导演 2019-07-29 11:28:29
《焦点》汇率风险难捉摸,欧洲企业分散全球生产模式 / 4 years ago《焦点》汇率风险难捉摸,欧洲企业分散全球生产模式2 分钟阅读* 汇率波动冲击全球供应模式 * 企业因而寻求地区市场据点,更胜于寻求经济规模 * 沃尔沃、Asos、SABMiller等公司意图自然避险 路透伦敦4月6日 - 欧元大跌已为欧洲企业创造出一个良机,让他们可从供应全球市场的基地享有低廉制造成本。 但这几个月来海外货币汇率大幅波动之后,许多欧洲企业不约而同调整策略,希望当下次汇市突然向单边倾斜时,他们已经是更多角化的在全球各地市场运作。 瑞典沃尔沃汽车(Volvo)就是采取这种区域化路线的企业之一。上个月,沃尔沃宣布将斥资5亿美元在美国兴建一座工厂,无视于美元当前的强势,而着眼于长线保护。 “汇率波动对不同地区客户的长期承诺而言都不是件好事,我们在去除短期汇率波动,创造自然避险,”沃尔沃执行长Hakan Samuelsson说。 当企业的架构能保护其免受汇率波动冲击时,就是一种“自然避险”,比如说当供应商、工厂及客户都使用同一种货币时。 保存期限不久的食品和饮料制造商,就是此类模式的典型之一,他们的制造基地需要靠近交货端;但对于生产汽车、电子或服饰等耐久财的制造商,则较少见到这种模式,他们通常优先考虑的是便宜的劳动成本及经济规模--至少到最近之前都还是如此。 在近几个月由于欧盟和美国经济前景的明显背离,欧元和美元的大幅波动令他们的模式遇到挑战。去年10月,美国联邦储备理事会(美联储/FED)宣布将退出推行五年之久的庞大的购债措施,因经济复苏步入轨道。今年1月,欧洲央行为重振欧元区停滞不前的经济,祭出了欧式量化宽松政策。 由此导致美元和欧元走势亦出现明显分歧,在过去的九个月里,对冲成本差不多翻了三倍。那也意味着在日成交量为5万亿美元的外汇市场上,有越来越多的市场人士积极对冲汇率风险,这幺做的成本也贵了不止三倍。 “当一个货币的汇率急剧波动时,可利用对冲减轻资金压力。”肥皂生产商PZ Cussons 首席财务长Brandon Leigh说道。Cussons的最大市场是尼日利亚,该国货币币值在过去九个月的时间里挫跌18%,因原油价格重挫损及尼日利亚这个非洲最大的产油国。 也因此,在一些业务领域“自然”对冲一直颇为盛行,“显然由于外汇市场频繁的波动性,现在对冲操作更要甚于以往,”Liberum分析师Robert Waldschmidt说道。 **“圣杯”** 近期受到强势英镑打击的英国网路服饰零售商ASOS 表示,该公司本月已决定从欧元区采购以欧元计价的成衣,并从美国采购以美元计价的成衣。 “我们这幺做的最终目的,是为了掌握行业内所能取得的最大天然避险,”ASOS营运长Nick Beighton表示。“我们的补救之道就是每一种货币的收入支出能够打平,买进某种商品的同时也用该种商品的付款货币进行定价。” 当地采购通常还有其他好处,特别是像在非洲等新兴市场,在非洲聘运用当地供应商可以带动经济发展,以及制造商营业据点的购买力。 雀巢(Nestle) 、SABMiller 以及联合利华(Unilever) 等食品饮料制造商均致力于发展在地化的供应商,这也有助于确保供应无虞,而且也能提供当地人更能负担得起的产品价格。 雀巢俄罗斯执行长Maurizio Patarnello指出,去年俄罗斯因为乌克兰危机而遭制裁,俄罗斯则是禁止西方产品进口做为报复,而当地采购成为该公司并未受到相关报复行动太大影响的原因之一。 “当然某些事情是永远没法本地化的,比如种咖啡或种可可,”Patarnello上个月对路透记者说。“至于其他事情,我们在持续努力发展新的供应商。” 本地采购或许是受到营运担忧的推动,但从风险管理角度看,它有帮助企业规避汇率风险的额外优势,“这让公司财务人员成为开心的受益者,”SABMiller的风险与融资主管Philip Learoyd说。 他还补充称,作为全球第二大酿酒商,SABMiller将继续寻找能抵消汇率波动风险的机会。该公司已经在运用金融对冲来应对原材料成本的波动,并让以不同货币计价的债务保持与业务整体相匹配的比例,以避免债务接收和偿还金额出现不同。 而荷兰电器企业飞利浦 ,新兴市场占该公司营收的约35%,但在生产中的占比极低。 结果,去年各种新兴市场货币出现不利波动,导致飞利浦的利润率受到挤压,最明显的是俄罗斯卢布和阿根廷披索。 “自然对冲当然是最理想的,因为这样你面临的风险就会小些,”飞利浦执行长Frans van Houten说。(完) (编译 李婷仪/孙茉莉/张明钧/白云; 审校 龚芳/王洋/高琦/艾茂林)
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